沙特阿拉伯正面临其经济重塑史上最危险的时刻。
八年前，现任王储Mohammed bin Salman公布了“2030愿景”，这是他为后石油时代的生活制定的蓝图，但数万亿美元的转型计划一再推迟和缩减，让沙特的财政压力暴露无遗。
沙特阿拉伯预算连续六个季度出现赤字，已成为新兴市场最大的国际债务发行国。沙特决定在 2023 年与其他 OPEC+ 成员国削减石油产量，但未能大幅提高出口收入。
以下是关键的压力点：
石油美元依赖
由于俄罗斯入侵乌克兰，这个海湾国家的石油收入已从 2022 年的水平下降了约三分之一，当时布伦特原油平均价格接近每桶 100 美元。这给沙特的整体经济稳定带来了压力，因为沙特一直在为Mohammed 王子的大型项目投入资金，这些项目包括从新城 Neom 到旅游度假村、足球联赛和人工智能投资等各个方面。
“这一愿景正面临现实的考验，我们正在做出调整，”美国银行中东和北非经济学家 Jean-Michel Saliba 表示。“这是成熟的标志。我不认为这是愿景被破坏的迹象。”
高盛集团发现，沙特阿拉伯的主权风险评分（一种考虑财务和治理指标的指标）在今年上半年在新兴市场中恶化程度仅次于以色列。摩根士丹利 6 月份的排名也得出了类似的结论，沙特位列“主要落后者”之列。
高支出
“我最担心的是支出增加会导致结构性而非暂时或周期性的巨额赤字，”Khalij Economics 主管兼咨询公司 GlobalSource Partners 分析师 Justin Alexander 表示。
债务增加反映了过去十年沙特财政状况的变化。根据国际货币基金组织的数据，尽管按国际标准来看仍处于较低水平，但政府债务占经济产出的比重已从 2014 年的 1.5% 上升，并有望在本世纪末超过 31%。
如果该比率“以比预期更快的速度上升”，沙特阿拉伯可能会受到债券市场和信用评级公司的更多审查，Alexander 表示。
创纪录的债务
今年迄今为止，政府和其他沙特实体（包括银行、财富基金和石油巨头阿美公司）已筹集了超过 460 亿美元的美元和欧元债券。根据彭博社汇编的数据，这意味着沙特阿拉伯已取代中国成为国际债券市场上发行债券最多的发展中国家。
渣打银行经济学家Carla Slim表示：“财政赤字必须继续通过发行欧洲债券和国内债券来弥补。”
不过，休斯顿莱斯大学贝克公共政策研究所研究员Jim Krane表示，政府有灵活性—正如它已经展示的那样—减少或推迟对所谓超级项目的投资。
Krane说：“由于没有有组织的政治反对派，缩减甚至彻底改变十年发展计划都没有什么坏处。”
负债增加
随着进口增加，该国的外部金融状况面临压力。国际货币基金组织预测，经常账户余额（贸易和投资的最广泛衡量指标）将在 2024 年降至几乎为零，并从明年开始转为赤字，而 2022 年，经常账户余额将占 GDP 的 13%。
巴克莱银行表示，鉴于沙特银行在提供硬通货以帮助满足国内融资需求方面发挥着越来越大的作用，其结果之一是沙特银行的外债“前所未有地增加”。
沙特银行的本地流动性仍然紧张，以它们相互收取的贷款利率来衡量。沙特三个月银行间拆借利率今年平均创下 6% 以上的纪录。
国际货币基金组织表示，沙特政府需要布伦特原油价格接近每桶 100 美元才能平衡预算，比目前的水平高出约 15 美元。
彭博经济估计，一旦考虑到公共投资基金（主权财富基金）的国内支出，盈亏平衡价格将为每桶 109 美元。
外国投资
除了石油和天然气行业，外国直接投资进展缓慢，这让王储更难实现自己的雄心壮志。
政府希望到 2030 年每年吸引 1000 亿美元的外国直接投资，这一数字大约是有史以来的三倍。根据政府数据，第一季度的流入量约为 25 亿美元，仅为今年目标的一小部分。
根据联合国贸易和发展会议的数据，2023 年的外国直接投资仅为 123 亿美元，比规模小得多的邻国阿拉伯联合酋长国少 60%。
部分原因是，非石油增长—政府的一个关键指标—在第一季度放缓至自冠状病毒大流行以来的最低水平。这也是国际货币基金组织最近将沙特阿拉伯今年整体经济扩张预测下调至 2.6% 的原因之一。2023 年底，它预测为 4%。
官员们预计今年的财政支出约为 3330 亿美元。这将比 2023 年有所下降，凸显了政府新近采取的谨慎态度。
即便如此，沙特的预算在未来几年仍将处于赤字状态，这意味着 PIF 和 Armaco 等国内机构仍将承担许多大型项目的债务。